Министры экономики и финансов ЕС в Брюсселе два дня будут обсуждать проблемы Афин

11 июля 2011 года

Министры финансов еврозоны (Еврогруппа) на заседании 11 июля и министры экономики и финансов ЕС (Экофин) на встрече 12 июля поговорят о новом плане предотвращения дефолта Греции, о банковских стресс-тестах и новом экономическом регулировании в ЕС.

ГРЕЦИЯ

Основной темой на Еврогруппе будет второй план финансовой поддержки Греции. Министры финансов еврозоны определили базу для обсуждения очередного механизма помощи еще 20 июня, заявив, что частные инвесторы смогут на добровольных началах принять участие в пролонгации (roll-over) суверенных долгов проблемной страны.

Еврокомиссия рассчитывала, что на встрече Еврогруппы 11 июля будет выработан окончательный вариант этого плана. Еврогруппа на внеочередном заседании 2 июля не добавила новых подробностей к уже сказанному в конце июня, сообщив лишь, что ведутся переговоры с частными инвесторами, определяется объем средств, который понадобится стране из официальных источников, а также, что детали второго "спасательного плана" будут разрабатываться в ближайшие несколько недель. В официальных материалах к предстоящему заседанию не указана вероятность определения его финального варианта.

Экофин 12 июля планирует посветить утренний завтрак беседе о Греции, о планах принятия решений не сообщается.

Рейтинговые агентства и инвесторов беспокоит итоговый вариант реструктуризации греческого долга. Если не будет придумана крайне аккуратная и по-настоящему волонтерская схема вовлечения частных держателей суверенных бондов страны в процесс их пролонгации, то Греции может быть выставлен рейтинг "выборочного дефолта", неблагоприятная реакция рынка, способная утянуть вниз и глобальную экономику, не заставит себя ждать.

Власти ЕС это понимают и постоянно заверяют рынки, что планируемая вторая программа помощи Греции - это не реструктуризация, а лишь пролонгация долгов, и что частных инвесторов никто принуждать не будет. Однако рейтинговое агентство S&P фактически заявило, что может расценить реализацию предложений по реструктуризации госдолга Греции, выдвинутых 24 июня отдельно Банковской федерацией Франции, как выборочный дефолт.

Правительство Франции договорилось с французскими банками о частичной реструктуризации греческих долговых обязательств по двум возможным схемам. Первая - это вложение не менее 70% от основной суммы поступлений по бондам Греции в новые 30-летние долговые бумаги страны Греции со ставкой 5,5% годовых, что существенно ниже текущих рыночных ставок по греческим бондам. Второй - вложение минимум 90% суммы по нынешним бумагам в пятилетние бонды, также по ставке 5,5%.

S&P констатирует, что такой подход при его реализации, скорее всего, будет оценен как дефолт. Агентство подчеркивает, что, согласно анализу случаев реструктуризации задолженности эмитентом, находящимся в затруднительном положении, для оценки такой реструктуризации как дефолта необходимо исполнение двух условий: оценка данного шага скорее как рискованного, чем консервативного, и получение инвесторами в результате меньшей прибыли, чем по ценным бумагам с первоначальным сроком погашения.

S&P 14 июня уже понизило суверенный кредитный рейтинг Греции с "В" до преддефолтного уровня "ССС" с "негативным" прогнозом.

И ВСЕ ОСТАЛЬНОЕ

Встреча Еврогруппы должна начаться на мажорной ноте: ее члены подпишут договор о создании в еврозоне постоянного Механизма финансовой стабильности (МФС), который придет на смену временным фонду и механизму финстабильности. Новый институт будет оказывать материальную поддержку странам ЕС, в первую очередь зоны евро, в случае необходимости. Временные фонд и механизм увеличенным общим объемом в 500 миллиардов евро помогают Ирландии и Португалии и будут существовать до середины 2013 года.

Детали работы МФС обсуждались с осени прошлого года и в целом были объявлены ранней весной текущего года. Затем они проходили утверждения на различных уровнях руководства ЕС. Размер постоянного механизма - 700 миллиардов евро, он будет активирован 1 июля 2013 года. Как уверяют представители властей ЕС, эффективный объем МФС составит 500 миллиардов евро, однако лишь 80 миллиардов евро из них будет изначально внесено странами еврозоны. Оставшиеся средства будут представлены гарантиями по привлекаемым механизмом ресурсам на рынке, а также обязательствами стран внести дополнительный капитал в случае необходимости.

Сред наиболее существенных тем на Экофине - вопрос банковских стресс-тестов в ЕС. Скорее всего, речь пойдет о механизмах поддержки банков, не прошедших проверку. Эти механизмы должны были разработать страны Союза и, как ожидает Европейская банковская ассоциация, проводившая тесты, они будут озвучены приблизительно в одно и тоже время с оглашением результатов самих тестов - 15 июля.

Экофин должен обсудить и реализацию "Европейского семестра", в рамках которого впервые страны Союза начали согласовывать свои бюджеты на очередной год с Еврокомиссией.

ЕК планирует представить министрам рекомендации по началу переговоров о пересмотре соглашений по налогообложению сбережений с пятью странами, не входящими в ЕС, но расположенными по соседству с государствами-членами Союза: Швейцарией, Лихтенштейном, Монако, Андоррой и Сан-Марино. В ЕС сейчас идет пересмотр Директивы по сбережениям. Цель переговоров - принятие эквивалентных критериев налогообложения сбережений в ЕС и в этих пяти государствах.

В состав Евросоюза входят: Бельгия, Германия, Ирландия, Греция, Испания, Франция, Италия, Кипр, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Австрия, Португалия, Словения, Словакия, Финляндия, Эстония (применяют евро), а также Болгария, Чехия, Дания, Латвия, Литва, Венгрия, Польша, Румыния, Швеция и Великобритания.